不銹鋼期貨盤中逆轉(zhuǎn)顯韌性。截至2025年7月9日下午3點，不銹鋼主力合約2508價格收報12770元/噸，（較7月8日結(jié)算價上漲45元/噸，漲幅為0.35%），盤中最低下探至12595元/噸后迅速拉升，實現(xiàn)日內(nèi)V形反轉(zhuǎn)。
驅(qū)動因素包括：宏觀利好釋放，美國6月份PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）同比增長1.7%，強化美聯(lián)儲7月份降息預(yù)期；成本支撐作用顯現(xiàn)，鎳鐵成交價雖跌破910元/鎳點，但印尼RKAB（項目計劃和預(yù)算報告）新政（配額縮至1年）引發(fā)礦端供應(yīng)收緊擔(dān)憂；空頭平倉推動，美國對華關(guān)稅裁定前部分資金避險離場。
不銹鋼現(xiàn)貨市場陰跌顯露疲態(tài)。截至7月9日，江蘇無錫304五尺熱軋卷板價格跌至12450元/噸～12750元/噸，創(chuàng)今年初以來新低。名義報價雖微調(diào)（304冷軋毛邊卷均價為12725元/噸，單日上漲25元/噸），但實際成交普遍需讓利50元/噸～100元/噸。廣東佛山304冷軋板資源成交價格僵持于12750元/噸～13100元/噸。貿(mào)易商直言“報價是門面，成交靠議價拼刺刀”，終端僅維持“顆粒度”采購（小批量散單），囤貨意愿消失。
庫存高壓成桎梏。截至7月8日，全國社會總庫存量達115.44萬噸（同比增長20%），結(jié)構(gòu)性壓力凸顯：熱軋卷板庫存為53.22萬噸（周環(huán)比增長1.82%），反映加工需求持續(xù)疲軟；冷軋板庫存為62.22萬噸，維持高位。上海期貨交易所倉單雖微降179噸至111595噸，但絕對量仍處歷史峰值，去庫存速度遠滯后于產(chǎn)量增速。
由此可見，當(dāng)下不銹鋼市場面臨的核心矛盾是宏觀情緒推動下的期貨價格反彈與現(xiàn)貨高庫存弱需求之間形成撕裂，115萬噸的庫存猶如懸頂之劍，壓制價格實質(zhì)性回升。
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